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買一股茅臺還是一瓶茅臺?茅臺總市值達1.52萬億元 前三季度凈利潤逾300億

2019-10-16 13:35:20 來源: 我要評論(0)
內容摘要: A股兩種股票,一種叫貴州茅臺(600519.SH),一種叫其他股票。沒有哪一個事物能像茅臺一樣,在資本市場和現實生活中都能引發瘋狂追捧。10月15...
A股兩種股票,一種叫貴州茅臺(600519.SH),一種叫其他股票。

沒有哪一個事物能像茅臺一樣,在資本市場和現實生活中都能引發瘋狂追捧。

10月15日,貴州茅臺收漲2.63%,收盤價1211元/股,再創歷史新高,總市值為1.52萬億元,已經超越2018年貴州全省GDP 的1.48萬億元。

茅臺在10月15日晚間發布眾人關注的三季報,前三季度公司營業收入609.35億元,同比增長16.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為305.55億元,同比增長23.13%。

按照貴州茅臺指定的年度目標,2019年是茅臺集團奔向“千億”的沖刺之年。經營目標之一是實現營業收入較上年度增長14%左右,伴隨著三季報的出爐,距離目標貴州茅臺已經完成72.59%。

盡管如此,“聰明資金”卻有減持的動作。從前十名股東持股情況來看,第三季度,香 港中央結算有限公司(陸股通)減持了552萬股,持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%;中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品新進前十大股東,持股比例為0.26%。

減少醬香系列酒經銷商494個

據貴州茅臺的三季報,為進一步優化營銷網絡布局,提升經銷商整體實力,公司對部分醬香系列酒經銷商進行了清理和淘汰,前三季度公司減少醬香系列酒經銷商494個。

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在2018年經銷商大會上,貴州茅臺董事長李保芳提出,目前重要的任務是營銷體制的理順和完善,今后的一段時間,茅臺酒將不再新增專賣店、特約經銷商、總經銷商。同時,茅臺酒將重點擴大直銷渠道,推進營銷扁平化。

進入三季度以來,貴州茅臺直營戰略落地,面向全國公開招標的商超、團購以及電商等渠道先后落地,約1000噸左右的茅臺酒配額得以投放市場;與此同時,貴州茅臺加大投放,除了國慶期間集中投放之外,還允許經銷商渠道提前執行四季度配額。

三季報顯示,年初至報告期末,直銷金額31.03億元,批發金額577.67億元。貴州茅臺2018年同期的直銷金額為38.70億元,批發金額為483.29億元。

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報告顯示,貴州茅臺第三季度實現營業收入為214.47億元,同比增長13.81%,環比增長20.19%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為105.04億元,同比增長17.1%,環比增長20.33%。

“稱霸”白酒股

貴州茅臺1.52萬億元的總市值也秒殺眾多白酒企業。以10月15日收盤為例,除茅臺外,另外17家上市白酒企業總市值只有1.19萬億元,其中包括五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等名酒企業。即使把A股所有白酒、啤酒、黃酒、葡萄酒所有酒類上市公司市值加起來,也不及茅臺的市值。

從財務指標看,茅臺也是稱霸酒壇。在2009至2018年的十年間,貴州茅臺的平均毛利率高達91.5%,凈利潤率為47.1%,而其他16家上市酒企的平均毛利率為61.7%,平均凈利潤率為16.5%。

2000年前,五糧液收入是茅臺3倍,2003年,五糧液主營收入比茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒的總和還要大。

直到2004年,茅臺凈利潤8.54億元,五糧液凈利潤8.30億元,茅臺凈利首次超過五糧液,從此以后,五糧液再也沒有翻過身。

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數據顯示,貴州茅臺今年以來的漲幅為108.29%。酒水指數同樣領漲,今年以來的漲幅為99.99%。

據國家統計局數據,2018年1-12月我國規模以上白酒企業共計1445家,完成銷售收入5363.83億元,同比增長12.88%。以此為2018年白酒行業市場份額計算,貴州茅臺2018年營業收入736億元,市場份額為13.7%,遠超五糧液和瀘州老窖。市場人士認為,高端白酒的集中度還有望進一步提升。

加量又加價

十年間,飛天茅臺的出廠價從439元/瓶提高到目前的969元/瓶,漲幅不過一倍有余,但是貴州茅臺的營業收入卻增長了7倍。營業收入的增長,既依靠價格提升,但更主要依靠產能的驅動。2009年,茅臺酒產量0.98萬噸,到2018年達到3.25萬噸,銷量增長了2倍多。

簡單地算一筆賬:目前一瓶飛天茅臺的出廠價為969元,按過去10年平均毛利率91.5%計算,一瓶酒的成本價只有82元左右。茅臺給經銷商的官方指導價為1499元。

但是,除了茅臺集團可以監控的專營渠道外,飛天茅臺的實際市場零售價2500元左右,有些地區的曾一度接近3000元,終端銷售價格相當于成本價的30倍-35倍。

驅動茅臺價格零售價格大漲的不單純是消費需求,還包括投資需求。由于市場目前有對茅臺提價的預期,加上今明兩年茅臺受制于基酒產能從而限制產量的增加,引發惜售囤貨的心理,進一步助推了價格的上漲。

目前貴州茅臺的出廠價為969元,經銷商賣出時高出的部分則為渠道利潤,茅臺擴大直銷渠道后,目前業內人士的判斷茅臺酒直銷模式的提貨價格在1300元附近,所以增厚了貴州茅臺的企業利潤。

美國可口可樂市值2279億美元,折合人民幣1.61萬億元,茅臺和可口可樂的市值,只差不到一個漲停板的差距。

可口可樂的消費者遍及全球,至少有10多億人,貴州茅臺的經常性消費者大約幾百萬人,但在估值上“東方神水”已經趕上“西方神水”。

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