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五月A股“弱中有強”,六月有望“先蹲后跳”

2019-06-04 15:21:39 來源:紅周刊 我要評論(0)
  在“五窮六絕”的魔咒和“紅五月”預期的對決中,魔咒在5月份中勝出,A股主要指數都出現幅度不等的下跌,上證指數承接4月下旬的調整,一度出現周線5連陰,為今年以來的第一次。盡管看似走勢較弱,但卻是“弱中有強”,主要體現在以下三個方面:

  1、相比美股和周邊股市相對抗跌。5月份上證指數累計下跌5.84%,強于美國三大股指的跌幅,其中道瓊斯指數下跌6.69%、標普500指數下跌6.58%、納斯達克指數下跌8.07%;和周邊地區股市對比,也比香港恒生指數9.42%、日經225指數7.45%、韓國KOSPI指數7.53%的跌幅要小,僅比臺灣加權指數4.28%大。尤其是往常一向以穩步慢牛形象示人的美股,4月份股市總市值蒸發超過3萬億美元,某種程度上成為全球股市的“震中”,對全球市場形成較大的負面沖擊。在不利的外部環境中,A股在今年前4個月漲幅較大的情況下順勢出現一波調整,跌幅整體在可控范圍內。

  2、在5月初首日大跌之后,表現較為抗跌,部分指數甚至還略有上漲。仔細觀察5月份A股的調整過程,主要集中在月初的第一個交易日5月6日,當天上證指數大跌5.58%以2906.46點做收,而月末收盤點位為2898.70點,僅比5月首日收盤微跌0.26%,而中證500、中證1000、深證綜指、國證A指等同期則出現了小幅上漲。通達信軟件統計的平均股價指數(880003),月末收盤13.58比月初首日收盤的13.42高出1.19%。顯然,5月份A股的主要跌幅在月初首日以“一步到位”的方式實現,在當天快速宣泄做空動能之后,大部分個股止跌企穩,市場整體呈現較好的抗跌性。

  圖1:平均股價指數日線圖

  3、頂住“北向資金”等三類資金大舉流出的拋壓。2018年下半年A股調整過程中,陸港通“北向資金”在大部分時間逆向買入,但最近兩個月則出現大幅流出,其中5月份累計凈流出536.70億元,超過2015年7月創月度凈流出規模紀錄。除了“北向資金”流出外,融資余額也從4月底的9524.97億元減少到5月底的9184.56億元,縮水340億元;產業資本也在5月份凈減持163.70億元,三類資金在5月份合計凈流出超過1040億元。在三類資金出現明顯流出的情形下,A股能夠在5月份大部分時間里維持箱體震蕩,殊為不易;特別是在今年2月25日向上跳空缺口的上沿附近,即滬指2838點一帶有明顯的資金出手,5月10日、20日和27日三度下探均化險為夷。在千億資金流出的壓力下維持整理,無疑有一股大資金在積極承接,為市場服下定心丸。

  因此,A股在5月份雖然出現了一定程度的下跌,但“似弱實強”,還是存在相當程度的承接力道。在4月沖高回落、5月延續調整之后,6月A股再度出現大跌的可能性并不大。從上證指數的角度看,開市以來28年里,只有7年出現5月和6月連跌的走勢,分別是2012年、2010年、2008年、2004年、1998年、1997年、1994年,占比僅為25%,且已經6年未出現,所謂的“五窮六絕”在實證中僅是小概率事件。筆者認為,今年6月出現“先蹲后跳”的可能較大,月初在資金面季節性收緊的預期,以及“端午跳水魔咒”的心理影響下,不排除市場順勢進行小幅度的調整,再度考驗5月下影線低點的支持力度;而在中旬之后,市場有望在托底資金的支持下逐步回穩,疊加富時羅素第一階段納入A股帶來的資金利好支持,出現價值型的回歸。整體上,6月份還是一個強勢整理的格局,在多空雙方的換手中,為下半年再起升勢累積能量。

  在5月份的調整過程中,價值投資重新綻放光芒,一批業績良好、分紅穩定的白馬股逆勢上揚,創出歷史新高,如長江電力(600900)、寧滬高速(600377)、上海機場(600009)、海天味業(603288)等。相反,一些財務爆雷的問題股則被市場無情拋棄,出現連續無量跌停的斷崖式暴跌,將去年低點踩在腳下,如*ST北訊(002359)、*ST新海(002089)、*ST赫美(002356)、*ST秋林(600891)等。在股指相對抗跌的背后,個股圍繞基本面展開的分化仍在進行中,“不賺指數大賺錢”、“賺了指數大虧錢”的現象并存,這將是A股向注冊制邁進過程中不可逆轉的長線趨勢,投資者在關注股指波動的過程中,對持股結構、基本面的變化也需要高度關注。尤其是中報即將進入預告期,基本面的好壞對股價的影響成分將進一步加大,沒有把握的投資者不妨以指數型基金作為過渡品種,等待公司基本面明朗再做定奪。

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